西南期货铝早评：预计铝价延续震荡行情（2022年10月26日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2211合约报升水0-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝2211合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水155-195元/吨。供需方面，氧化铝仅呈小幅过剩，价格相对稳定，且电价回升，短期内电解铝成本支撑仍有效；云南的限产产能约达23%，但川渝、广西地区亦有新投和复产产能落地，预计10月国内电解铝产量恢复至346万吨；消费方面，难寻大幅拉动需求的亮眼板块，叠加国内疫情管控的间歇性影响，料整体消费环比难有明显增量。上周，国内电解铝社会库存下降1.9万吨，保税区库存下降2000吨。近期，LME交割制度存在隐患，导致伦铝出现持续性、大规模交仓，但国内的库存表现尚可，供需矛盾并不突出，各路均线粘合，预计铝价延续震荡行情，建议维持区间操作。