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繁1、因采暖季限产以及亏损加剧，河南省内冶炼厂计划削减约10%的产能。据SMM统计，河南省内目前运行产能约200万吨，预计减产幅度约10万吨左右。根据9月数据测算的河南省内电解铝生产完全成本在19000元/吨，国内33%产能成本位于18000元/吨上方，约35%产能位于17000元/吨以下。此外，郑州和广东部分地区的疫情加剧。河南和广东是铝加工企业的重要生产地区，亦加剧市场对于需求侧的担忧。
2、 产能来看，截止10月初电解铝建成产能4516万吨，运行产能4028.1万吨。由于近几个月来降雨量减少，西南部水库的水位持续低于正常水平。随着进入旱季，电力供应预计将更加紧张，这可能会提高导致云南炼厂减产扩大的可能性，并继续延缓四川省内冶炼厂的复产进程，加上本轮河南地区减产，预计4季度运行产能较难突破4100万吨。
3、现货市场来看，昨日铝价止跌反弹，现货市场成交改善。分地区来看，无锡地区成交18050元/吨，货源收紧成交好转。华南地区因到货减少备货增加，成交价在18300元/吨，沪粤价差扩大至250元/吨，但佛山地区铝棒加工费仍下调或暗示终端难有支撑。
4、海外方面，昨日LME下降2250吨至58.39万吨，现货对3月合约贴水略有修复至贴5.3美元/吨。继续关注LME对俄铝事件的表态。
5、总结：海外经济衰退进一步验证，但近期激进加息预期有所减弱海外价格有所修复。国内10月制造业PMI重新跌回收缩区间以及房地产低迷仍然影响市场做多情绪。基本面上，近期疫情以及消费淡季下国内基本面边际走弱，但成本和低库存仍存支持，持续关注因减产导致供应变数。整体看，4季度供应侧干扰难有缓解迹象，但需求亦面临季节性以及周期性的进一步下行压力，价格难有趋势性上势。今日17500-18000元/吨。
