东海期货铝早评(2022年11月9日)

运输受限，社库跌破 60 万吨

1. 核心逻辑：俄铝的持货商担忧俄铝被制裁，提前转移至LME仓库，持续的盘面交仓使 LME 库存持续增加，压制伦铝价格。国内目前铝锭现货市场货量和需求出现双弱的趋势，到货量偏少，11.7 日SMM统计国内电解铝社会库存存 57.1 万吨，较上周四库存量下降0.9 万吨，较去年同期库存下降 44 万吨，创 2022 年的新低，现在下游接货仍是刚需为主，运输受限是库存连续下降的主要原因，后续关注站点恢复运输后的到货情况。河南等地区因疫情的反复影响，下游开工率下降，需求下滑市场贸易疲软，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。

2. 操作建议：阶段性做多

3. 风险因素：云南限电情况

4. 背景分析：

外盘市场

LME 铝隔夜收 2372，35，1.5%

现货市场

华东现货较 11 合约升水 10 元/吨，升水较昨日缩窄20 元/吨，早间无锡地区以 SMMA00 铝锭贴水 10 元/吨，接货较少，随后贴水扩大至20 元/吨。巩义地区今日现货较 SMMA00 铝价贴水10 元/吨，升贴水较昨日下降 90 元/吨。