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繁1， 2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元，大幅低于市场预期。2022年10月末社会融资规模存量为341.42万亿元，同比增长10.3%，创4月以来最低增速。M2、M1同比增速均表现为下行。数据整体不及市场预期，主要在于近几个月疫情的影响加重，房地产的融资需求仍然低迷。海外方面，美国10月CPI同比上涨7.7%，预期.9%，前值8.2%，为1月份以来最低水平，环比上涨0.4%，预期0.6%。数据发布以后，风险资产上行，若美国11月PMI数据不出现超预期弱化，加息放缓的利多情绪仍有望持续。
2， LME库存昨日下降6225吨至55.26万吨，但现货对3月合约继续维持15美元/吨的贴水结构。LME将于11月中下旬发布对俄铝的决议公告，持续关注。
3， 根据CRU溢价报告，美国中西部P1020继续维持在19.5-20美分/磅。但鹿特丹地区溢价本周每吨下降20美元，未完税溢价为180-200美元/吨，完税溢价为240-270美元/吨。日本现货溢价区间为55-82美元/吨，远低于上周的80-90美元/吨。溢价数据反映欧洲地区需求仍然处于下降态势。
4， 国内方面，SMM产量数据显示10月国内电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%。截止11月初，国内电解铝建成产能4516万吨，运行产能4034万吨。其预计11月产量332万吨，同比增幅达到8.1%。增量主要在四川地区复产以及内蒙白音华项目投产。整体来看，基本验证电解铝产量增幅虽不及预期，但绝对量仍然相对客观，关注西南地区后续电力供应以及高成本产能的盈利情况。
5，总结：通胀见顶验证，加息有望阶段性放缓以及近期美元持续下跌利多风险资产。基本面上4季度国内供需干扰持续，需求走弱，但成本和低库存存较强支持，短期内铝价有望偏强运行，风险点需关注11月PMI数据对于中美经济走势的验证。今日18300-18800元/吨。
