南华期货铝早评（2022年11月17日）

宽幅震荡，逢高沽空

周三沪铝主力收于18895，跌幅0.16%。宏观层面的乐观预期，叠加沪铝当前低库存且不断去库的现状，促成了本轮反弹。周一国内铝锭社库55.3万吨，较上周四下降2.3万吨，当前库存值已为近五年最低水平。此外，周二三部门印发《有色金属行业碳达峰实施方案》助推有色板块整体看涨情绪。展望后市，预计铝价短期向上空间有限，若价格进一步上移，下游疲软的需求或将给予更大的负反馈，因此宽幅震荡预期不改。首先，在海外高利率、高通胀的背景下，需求走弱才兑现不久，出口数据走弱预计将持续一段时间。其次，内需铝最大的问题在于地产，疫情放开对于地产刺激有限，而保交楼政策的推进虽然改善了国内地产的竣工数据，但是从铝下游建筑铝型材的周、月度开工来看，并没有出现明显的提升。且现货市场依旧处于高价滞销，低价刺激采买的情况，多空博弈加剧。策略：可在1.9万附近逐步建立空单，偏保守的投资者可考虑买入行权价在1.9万附近的看跌期权。