中信期货： 部分地区氧化铝价格企稳，沪铝较强反弹

　　（1）昨日沪铝主力合约收盘报 14685 元/吨，上涨 1.42%。持仓 36.9 万手增 4566 手。伦铝早间开于 2099.5 美元/吨，伦铝先抑后扬，铝价小幅反弹，截至 21:43 伦铝报 2113.5 美元/吨。

　　（2） 昨日上期所铝库存701868吨，环比增加996吨； LME铝库存1107975吨，环比增 2100 吨。

　　（3）现货方面，昨日上海现铝成交区间为 14290-14330 元/吨，对当月贴水 270 - 230 元/吨，无锡成交集中 14280-14300 元/吨，杭州成交集中14280-14320 元/吨。持货商积极出货，现货贴水持续扩大，中间商交投活跃度不高，且受天然气供应量影响加工企业生产，下游采购意愿较弱。

　　（4）上海氧化铝成交均价持续降至 2886 元/吨。山东天然气限产或使氧化铝供应不足，但据 SMM 了解氧化铝企业目前主要动力仍为煤制气，所以对氧化铝价格影响较小，因此铝价上涨的空间有限。

　　（5）据彭博社报道，美国商务部已经完成了一项关于钢铁和铝进口的调查，可能会导致对来自中国的进口征收新的关税，此举或将影响我国铝的出口。

　　逻辑：供应方面氧化铝价格继续下降，但环保的减产作用仍有阶段性底部支撑。需求方面因天然气供应量影响，下游企业采购意愿较弱，市场整体供大于求。今日铝价反弹或因天然气限产和环保减产所致，但之前氧化铝库存过高，所以铝价上升空间有限，短期维持震荡观点，建议暂时观望。

　　风险： 库存 氧化铝价格