2022年第50周大地期货铝周报：国内停止无序疫情管控，需求边际改善，铝价维持震荡

宏观：席鲍威尔声称:最快12月就会放缓加息步伐，利率峰值可能“略高于”9月份的预期。随着美国衰退渐进，加息节奏放缓，美联储货币政策转向可能性增加；国内方面；央行决定12月5日全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元，这也是央行年内第二次降准，有助于提振市场需求，对国内需求有一定刺激作用。

供应：海外电解铝产能因能源危机或检修罢工已经减产约200万吨，供给担忧持续扰动国内外电解铝价格。国内方面，云南缺水产能预计缩减20%，但四川、广西、内蒙地区有增产的现象，预计中国12月电解铝生产量均环比增加。

需求：淡季氛围渐浓，企业订单明显减少；中国主要消费地铝棒出库量较上周减少，新疆等解封或出货与到货量增加促中国各地区铝棒库存量较上周增加，下游接货意愿低迷致铝棒供给过剩甚至加工费转负。

库存：截至12月8日，电解铝现货库存49.7万吨，较上周一减少1.3万吨，目前铝锭库存处于5年内最低水平，且仍处于去库周期。

总体来看，防疫管控松绑，供给端复苏节奏快于需求端，此外目前已进入传统淡季需求开始走弱。地产方面虽有政策不断输血，但竣工和新开工复苏相对缓慢，预计短期铝价仍旧承压，目前讨论加息拐点为时尚早，需求难以快速修复，维持偏弱震荡，中枢下行的观点。