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繁12月12日，隔夜沪铝低开低走；沪铝主力2301收盘报18635跌310，LME三月铝收盘报2411跌59，现货方面，周一SMM华东铝报价18960跌300贴水10跌10，佛山南储铝报价18900跌310，无锡市场看跌氛围增强，报价贴水20至贴水10，佛山市场依旧大贴水，报价贴水20至贴水50。
宏观方面，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元，其中企业中长期贷款连续4月多增，居民中长期贷款同比少增，购房需求仍未改善。
库存方面，铝锭库存企稳，铝棒继续累库，12日SMM统计国内主要消费地铝锭库存50.0万吨，较上周四持平；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.25万吨，较上周四增加0.1万吨。
进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。
产能方面，电解铝产能持续恢复，月增30万吨左右；广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；甘肃中瑞技改二期项目通电投产。
需求方面，铝棒加工费持续疲软，型材消费较差，下游需求提早进入假期预期较高。
逻辑及策略建议：下游需求疲软，提早进入淡季预期较强，现货升水不断走弱，基本面压力逐渐增强，建议逢高做空。
