铜冠金源期货铝早评(2022年12月21日)

宏观压制但低库存支持，铝价跌缓跌为主

周二沪铝主力2301合约日内窄幅震荡，开18530元/吨，高18650元/吨，收18590元/吨，跌70元/吨，跌幅0.38%。伦铝冲高回落，收2371.5美元/吨，涨1.5美元/吨。现货长江均价18700元/吨，跌40元/吨，对当月+140元/吨。南储现货均价18690元/吨，跌20元/吨，对当月+125元/吨。市场铝价相对低位，买方询价补货较多，成交较好。

宏观面，中国今年最后一期LPR出炉，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.3%，均与上期持平，连续4个月“按兵不动”。美国11月新屋开工总数年化142.7万户，连续3个月下滑，但好于预期140万户，前值上修为143.4万户。11月营建许可总数134.2万户，创2020年6月以来新低，远不及预期的148.5万户，前值下修为151.2万户。

产业消息，据海关总署统计，2022年11月中国铝土矿进口1179万吨，同比增加53.6%。2022年1-11月铝土矿进口总量11540万吨，同比增加17%。2022年11月中国氧化铝出口9万吨，同比增长985.1%；1-11月累计出口95万吨，同比增长721.6%。

整体，中国LPR维持不变及较弱的美国经济数据冲散了前期的宽松预期，宏观表现奠定了近期铝价偏弱走势基调。基本面上铝价回落之际下游备货情绪抬升，出库有所好转，同时现货升水小幅走高，低库存是短期主要支撑点，因贵州减产累库时间点预计还会小幅推后。铝价受此支持预计以缓慢下行为主，下方空间暂时不大。

操作建议：持有卖出看涨期权、跨期观望