铜冠金源期货铝早评(2022年12月26日)

关注累库时间点，铝价或有向下选择

宏观面，11月，美国新屋开工数继续下滑，建筑许可大幅下降，成屋销售环比降幅超预期扩大，美国房地产市场继续下行，明年可能继续疲软。日本央行维持政策利率不变，但超预期扩大10年期国债收益率的目标波动区间，明年4月之前日本央行可能继续维持原有政策。国内宏观及政策未见太多超预期，平稳为主。

基本面，供应端贵州上周的减产通知本周已减产到位目前受影响产能22万吨，但同时贵州前期在新投的产能还在继续新投，此外甘肃有新投也在进行，整体产能较前减量有限。铝锭社会库存仍然处于去库阶段，伴随疫情放开感染人数几何增长，运输受影响程度更甚，到货不及预期，供应扰动及持续去库继续给到铝价底部支撑。

但消费上看，节假日临近加上淡季加上感染缺工，本周下游铝加工开工下滑明显，预计后续至少一个月淡季氛围都将延续，消费持续走弱，铝价压力不小。暂时铝价尚有低库存及供应扰动支持，但供应扰动量级较小及消费淡季愈发明显，预计铝锭库存累库渐近，关注累库时间点，铝价或震荡向下。