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繁LME收2389.5，较节前下跌16.5，国内价格重回18800附近。四川和贵州的电力供应稳定性仍面临寒潮来临的压力，西南冶炼有减产预期扩大；周内库存积累叠加现货明显转差，国内多头减仓明显，预期随着双节临近国内进入持续的累库阶段，预期年后最高库存在120万附近，关注近期到货情况；国内市场化电煤和炭块价格小幅下滑。欧洲天然气价格回落，电价整体下降，但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位；海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨，并未见到持续性的反弹。
投资策略：空头持有，关注电力稳定性和累库情况。
风险提示：宏观需求大幅好转。
