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繁LME收2404.5，日涨23.5或0.99%。供应方面，西南地区限电抑制国内供应端增量；需求方面，国内下游加工进入季节性淡季叠加宏观情绪消退，沪铝运行受制于基本面，库存方面呈累库趋势，到货量有所增加，预期年后最高库存在120万附近；现货贴水有所收窄且铝棒加工费明显转强；国内市场化电煤和炭块价格小幅下滑。欧洲天然气价格回落跌至较低水平，电价整体下降，但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位；海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨，并未见到持续性的反弹。
投资策略：空头持有，关注电力稳定性和累库情况。
风险提示：宏观需求大幅好转。
