简
繁社库大幅累库，铝价大幅回落
1.核心逻辑：宏观，美国12月ADP就业人数为23.5万，超过预期的15万；当周初请失业金人数20.4万，低于预期的22.5万，就业情况依然强劲。基本面，供应，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于1月5日第三次调减负荷，此次影响产能30万吨，三次共计影响产能94万吨；进口窗口保持关闭但进口亏损有所收窄，电解铝进口量相对较低；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存，在下游逐渐停工放假的情况下，1月5日SMM国内电解铝社会库存累库1.5万吨至57.6万吨；SHFE铝仓单增加2331吨至43249吨；LME库存去库5925吨至436500吨。综上，在宏观现实偏弱、国内铝进入季节性淡季的背景下，铝锭已出现较大幅度累库，预计沪铝价格将震荡偏弱运行。
2.操作建议：震荡区间内逢高试空
3.风险因素：冬季限电减产范围扩大
4.背景分析：
外盘市场：1月5日LME铝开盘2270美元/吨，收盘2256美元/吨，较前一交易日收盘价2267美元/吨下跌11美元/吨，跌幅0.49%。
现货市场：上海现货报价17730元/吨，对合约AL2301贴水60元/吨，较上个交易日下降20元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为20元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为170/吨；沪粤（上海-佛山）价差为20元/吨。临近年关，下游采购清淡。
