简
繁观点逻辑
11 月铝土矿进口量小幅回升，国内供应整体仍偏紧，价格高位震荡，但地区间有所分化，23 年 6 月起印尼禁止铝土矿出口或对市场产生一定影响。
北方氧化铝企业因亏损减产，同时疫情下，铝土矿石供应也存在一定问题，冬季供暖环保对氧化铝产量也有一定影响。
12 月份云南维持减产，贵州省电力告急，连续两次减产产能达 64 万吨。但与此同时四川、广西两地铝企仍在复产当中，甘肃中瑞投产稳步推进，加上贵州元豪铝业通电投产，少量弥补了贵州铝企的限电减产，因此预计 12 月份日产环比与 11 月份日产基本持平或小幅下滑。
消费方面，考虑到淡季效应及疫情大面积扩散，下游需求持续走弱，铝锭及铝棒库存或出现超季节性累积，元旦之后铝锭库存出现持续回升的可能性较大。
主要矛盾点
利多：欧洲铝企减产风险，云南贵州减产，成本支撑。
利空：需求淡近，疫情。
操作建议
预计沪铝震荡偏弱，沪铝指数大概率在 17000-18500 元/吨之间运行。
风险提示
1、欧洲铝厂减产。
