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繁伦铝大幅累库，期价大幅下行
1.核心逻辑：宏观，2 月 10 日中国 1 月 M2 货币供应年率录得12.6%，高于预期的11.6%；1 月新增人民币贷款录得 4.9 万亿元，高于预期的 4 万亿元；说明国内的宽货币政策已经逐渐在向宽信用转化。基本面，供应，云南电解铝再传限电减产风险，预计影响产能65万吨，具体停槽执行情况有待观察；四川、贵州、广西 2 月复产预计13 万吨，甘肃、内蒙新投产能预计增加 8 万吨；美国近期可能对俄铝征收 200%的进口关税，俄铝在韩国大量交仓，带动伦铝价格的下行，且伦铝通过保税区出口至中国的概率增加；需求，铝下游企业在元宵节后将陆续开工，2 月消费环比预计将有所改善。库存，2 月 9 日SMM国内电解铝社会库存累库4.7 万吨至 119 万吨，累库幅度有所放缓；SHFE 铝仓单增加6860 吨至170282吨；LME库存去库 3625 吨至 486925 吨。沪铝价格下破 18800 的支撑位下探至18500附近震荡。
2.操作建议：日内压力位：19000、18800，日内支撑位：18500、18000，区间择机多空
3.风险因素：国内复苏不及预期、俄铝因美关税而大量进入中国
4.背景分析：
外盘市场：2月10日LME铝开盘2504美元，收盘2448美元，较上个交易日收盘价2507美元下跌59美元，跌幅2.35%。
现货市场：2月10日上海现货报价18570元/吨，对合约AL2302贴水50元，较上个交易日上升10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为10元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为140/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-20元/吨。
