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繁上周五夜盘沪铝主力继续回落，收于18515元/吨，跌幅0.62%。伦铝跌幅较大，收于2448美元/吨，跌幅2.35%。宏观面，强劲的美国就业数据引发了对利率上升的担忧并提振了美元，上周五美元进一步上涨，施压基本金属。中国1月CPI同比增2.1%，较前值微涨，1月PPI同比下降0.8%，降幅较前值扩大。投资者正在等待本周二的通胀数据以研判美国货币政策方向。国内供应端，SMM1月份国内电解铝产量341.8万吨，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量或在307万吨附近，同比增长4.1%，贵州、云南地区限产持续。消费端，目前铝锭，铝棒和合金下游基本均处于消费回暖，需求提升阶段，现货市场已开始出现反馈。库存端，铝锭继续累库，SMM周四数据显示库存总量119万吨，较周一增加4.7万吨。
综合来看，国内供应限产继续，需求端现货市场交易逐渐活跃，但铝锭库存目前仍处于累库状态，且尚未出现明显拐点，铝价承压。关注宏观面美联储鹰派发声与海内外库存累库超预期的风险。建议暂时观望。
