上海中期期货铝早评：预计短期内维持震荡运行（2023年02月15日）

隔夜沪铝主力维持震荡，收于18540元/吨，跌幅0.30%。伦铝继续下探，收于2407.5美元/吨，跌幅0.76%。宏观面，美元1月消费者物价2021年底以来最小同比升幅，引发美联储将不那么激进加息的希望，但美联储官员随后的鹰派言论刺激美元回升，打压基本金属走势。国内供应端，2月份开始云南省电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨，但目前减产产能尚未完全落地执行；当前国内煤炭市场维持弱势运行状态，自备电厂采购价格下调，加之阳极辅料跌势明显，电解铝成本端支撑松动。消费端，目前铝锭，铝棒和合金下游基本均处于消费回暖，需求提升阶段，现货市场已开始出现反馈。库存端，铝锭继续累库但库存增速有所放缓，SMM周一数据显示库存总量121.8万吨，较上周四增加2.8万吨。

综合来看，在供应减产、需求复苏均不及预期背景下，铝价难有上升动能，市场等待更多的矛盾点，预计短期内维持震荡运行。建议暂时观望。