简
繁日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡运行
参考策略：观望
核心逻辑：
1、供应端，云南限产短期对我国电解铝供应造成扰动，支撑铝价。
2、成本端，成本下降可能刺激云南以外的其它铝企生产意愿。2月我国电解铝平均生产成本16983元/吨，行业平均利润达到1775.75元/吨。2月电解铝全行业理论盈利比重为86.7%，较上月盈利比例扩大4.4个百分点。电解铝企业盈利水平改善，云南以外的其它地区的电解铝企业生产意愿或增强，建议关注除云南外其它电解铝产区的产能复产及投产情况，若复产及投产产能较多，铝价将继续承压。
3、需求端，铝下游需求有望继续向好。2月份中国铝型材开工率为50.67%，较1月份大幅回升，环比上涨16.04%，同比上涨12.35%。值得注意的是，年后市场太阳能光伏型材订单同比大幅提升。另外，2月汽车市场数据表现向好。预计在各地促进汽车消费政策的提振下，汽车市场有望延续良好表现。
4、社会库存，库存水平有望降低。截至3月9日，电解铝社会库存为126.7万吨，较上周减少0.2万吨。进入3月份，铝下游企业开工继续回暖，预计社会库存将下降。
5、综上所述，云南限产给国内电解铝供应造成扰动，支撑铝价，需求有望好转，社会库存或开始下降，铝基本面稳步向好。但有色金属普跌，市场氛围不佳，利空铝价，铝价将震荡偏弱。
