简
繁日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡运行
参考策略：观望
核心逻辑：
1、供应端，云南地区限产短期对我国电解铝供应造成扰动，支撑铝价。进入3月份随着铝厂周边下游企业开工率陆续回升，铝企的铝水外卖量明显增加。行业铝水比例已经提升至71.1%，较2月月均铝水比例提高7.07个百分点，较去年同期月均铝水比例提升4.38个百分点。铝水比例提高将导致铝锭流通减少，库存有望下降。
2、需求端，2月下游开工有所改善，关注3月数据表现情况。2月全国铝型材企业开工率为38.63%，环比上涨7.38%，同比上涨4.64%。分企业规模来看，大型企业开工率47.04%，中型企业开工率40.28%，小型企业开工率27.96%。分板块看，建筑型材本月开工率36.92%，环比上涨8.66%，同比超过去年同期6.72%，工业型材企业开工率为46.7%，环比上涨5.52%，同比上升0.2%。3月份是铝下游开工旺季，开工数据或进一步改善。
3、库存方面，交易所库存依然高企。截止3月14日，上期所期货库存为224641吨，较上一交易日增加3544吨。交易所库存依然高企，压制铝价。
4、综上所述，供应端，云南限产短期对我国电解铝供应造成扰动，支撑铝价。需求端，进入3月消费旺季，下游企业开工稳步回暖，电解铝总需求有望改善，但目前交易所库存水平偏高，压制铝价。建议关注库存变化对铝价带来的影响。
