2023年第12周国信期货有铝周报：宏观扰动不断 铝价震荡，支撑或有下移

宏观方面，海外，3月23日美联储的议息会议前后，预计宏观情绪将有所起伏，硅谷银行事件的一系列风波只是一个导火索，海外市场正面临系统性风险和极端波动频发风险威胁，需要时刻警惕。国内方面，关注两会后地方刺激消费政策的逐渐落地，形成国内宏观的利好。

基本面上，云南减产至少持续到5月枯水期结束，西南地区待复产产能恢复速度较慢，进入3月下旬，下游需求有进一步向好的可能，目前库存拐点已现，若持续去库，需求兑现，供需格局将由宽松转为偏紧，另一方面，电解铝成本重心有进一步下降趋势，因此铝价的底部支撑也有下移的可能。

就铝市而言，内外铝价受到宏观与基本面多空因素的影响差距较大，铝市内外比价将呈现阶段性的差异拉大局面，同时海外宏观经济前景与地缘政治压力进一步加大，对铝价整体反弹形成强有力的压制。展望国内市场，铝市旺季来临之际与国内经济刺激加大，国内宏观与基本面可能更多是强化底部支持，但缺乏趋势性反转向上的动力。整体来说，目前基本面上铝价的下方支撑仍在，随着两会后政策的刺激，支撑逻辑有望变强，而海外宏观方面的扰动因素难以与基本面形成共振，且目前来说宏观的主导效果较为明显，宏观压制有走强趋势，预计铝价将维持18000-19000元/吨区间震荡，重心或下移，有突破18000元支撑的可能。操作上，本周建议关注18000附近的入场机会，可短线偏空操作。