简
繁日内观点：震荡运行 中期观点：震荡偏强
参考策略：逢低做多
核心逻辑：
1、供应端，关注云南干旱情况。云南电解铝产能占全国总产能的12%，云南电解铝产量的变化对全国电解铝供需会产生比较大的影响。云南干旱状况仍未缓解，溪洛渡水库水位和蓄水量都处于近两年较低水平，综合来看云南省电力供应压力仍将持续，在丰水期到来之前，是否会采取进一步的限电，值得持续关注。
2、需求端，铝下游开工继续好转。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.3个百分点至64.7%，同比去年下滑2.6个百分点。
3、社会库存方面，截至4月3日，SMM统计的5地电解铝社会库存为106.6万吨，较上周下降2.20万吨。去年同期库存为105.4万吨。当前库存处于5年同期的第2高位。
4、市场情绪方面，欧佩克成员国宣布减产石油，导致油价上涨，引发市场对美国通胀水平走高及美联储进一步加息的担忧，受此消息影响，美元指数日内走强，令有色普跌。
5、综上所述，供应端，云南地区干旱情况未有缓解，或对电解铝生产造成影响；需求端，进入 3 月消费旺季，下游企业开工稳步回暖，社会库存持续下降，铝基本面向好。建议关注市场氛围变化对铝价的影响。
