2023年4月建信期货铝月报：复产与需求双双提速，铝价陷入震荡

宏观情绪波动预计将继续干扰金属市场。由于受到硅谷银行等引发的一系列银行破产危机导致的市场恐慌抛售情绪影响，3 月份美联储议息会议如期从加息 50bp 预期降至仅加息25bp，暂时缓解美元持续激进加息带来的压力，但通胀问题持续存在，美联储与华尔街之间的博弈仍在持续，后续美联储加息路径或仍然存在反复，并继续对资本市场包括金属市场形成明显干扰。

基本面上，随着云南地区减产落地，全国电解铝运行产能降至4000万吨以下，但随着四川、广西、贵州等地产能逐步复产，内蒙古等地新投产能释放，预计全国电解铝运行产能仍将逐步上修，到七月份丰水期或超过 4300 万吨水平，全年电解铝供应压力依然存在。需求端来看，海外经济下行难有推动，全年消费增速并不乐观，但国内金三银四传统旺季下需求环比或有提振，在当前产能缓慢爬坡过程当中依然对低位铝价形成提振。总体而言，我们倾向于铝价继续区间波动，4 月份供应端产能复产及新投释放和旺季需求环比提振将成为博弈关键，预计铝价难以脱离震荡区间。