简
繁日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏强
参考策略：逢低做多
核心逻辑：
1、供应端，关注云南干旱情况。云南电解铝产能占全国总产能的12%，云南电解铝产量的变化对全国电解铝供需会产生比较大的影响。云南干旱状况仍未缓解，溪洛渡水库水位和蓄水量都处于近两年较低水平，综合来看云南省电力供应压力仍将持续，在丰水期到来之前，是否会采取进一步的限电，值得持续关注。
2、需求端，下游开工率稳步回暖，接近去年同期。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.5个百分点至65.2%，同比去年下滑1.4个百分点。分版块来看，周内铝线缆及型材板块开工率延续上涨态势，其中线缆大型企业订单量饱满、积压订单排产密集，型材板块则是建筑、工程方面订单增量明显，带动企业开工走高。铝板带及铝箔板块本周波动不大，市场整体需求仍缓慢回暖，龙头企业依靠稳定客户及规模优势维持较高开工率。
3、社会库存方面，截至4月6日，SMM统计的5地电解铝社会库存为103.8万吨，较上周下降5万吨。去年同期库存为105.4万吨。当前库存处于5年同期的最低位。
4、综上所述，供应端，云南地区干旱情况未有缓解，或对电解铝生产造成影响；需求端，进入 3 月消费旺季，下游企业开工稳步回暖，社会库存持续下降，铝基本面向好。建议关注市场氛围变化对铝价的影响。
