一德期货铝早评：铝价突破上涨难度大（2023年04月11日）

【市场信息】:昨日上海地区铝锭现货价格18600-18640元/吨，现货贴水30元/吨，广东90铝棒加工费400元/吨，沪铝价格收盘于18620元/吨，外盘休市。

【投资逻辑】：从国内基本面分析，供给端四川地区在3月份基本完成复产，但贵州地区的复产受电力供应紧张因素影响被叫停，西南干旱问题尚未得到缓解，云南地区降雨量同比仍明显下滑，且主流水库水位尚未得到明显修复，丰水期降水预期不容乐观，云南后期能否如愿复产仍待跟踪，因此国内供给端对价格难以形成压制。消费端国内下游消费季节性修复，铝水比例提高铝锭社会库存快速下滑，但型材开工率远不及去年同期水平，铝棒库存出现累库迹象。后期出口数据或超预期下滑，基建存在后劲不足的表现，市场对消费的可持续性预期并不乐观，铝价突破上涨难度大，需关注水电问题是否会进一步影响供给。