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繁日内观点：震荡运行 中期观点：震荡偏强
参考策略：逢低做多多近空远的跨期价差套利
核心逻辑：
1、供应端，4月初电解铝建成产能至4525万吨，铝水比例高达71%。1-3月份国内电解铝累计产量达992.2万吨，同比增长4.8%。3月国内铝棒、铝合金等中间制品产量大幅提升，3月国内铝水比例环比增长8.3个百分点，同比增长8个百分点至71%附近。铝水比例增多，将导致铝锭供应减少，利好铝价。
2、需求端，下游开工接近去年同期水平。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.5个百分点至65.2%，同比去年下滑1.4个百分点。分板块来看，周内铝线缆及型材板块开工率延续上涨态势，其中线缆大型企业订单量饱满、积压订单排产密集，型材板块则是建筑、工程方面订单增量明显，带动企业开工走高。铝板带及铝箔板块本周波动不大，市场整体需求仍缓慢回暖，龙头企业依靠稳定客户及规模优势维持较高开工率。而再生及原生合金板块由于汽车消费低迷，且市场多对于4月需求持悲观态度，短期开工率上涨困难。
3、社会库存方面，社会库存持续下降，跌破100万吨。截至4月10日，SMM统计的5地电解铝社会库存为100.6万吨，较上周下降3.20万吨。去年同期库存为106.3万吨。当前库存处于5年同期的最低位。
4、综上所述，供应端，云南地区干旱情况未有缓解，或对电解铝生产造成影响；需求端，4月依然消费旺季，下游企业开工稳步回暖，社会库存持续下降，铝基本面向好。建议关注市场氛围变化对铝价的影响。
