简
繁
策略摘要
铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，基本面表现良好，短期铝价建议以谨慎偏多的思路对待，上涨空间主要取决于消费拉动情况，仍需关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。
投资逻辑
市场分析
铝方面：本周沪铝价格偏强震荡。截至4月21日当周，伦铝价格+0.52%至2402.5 美元/吨，沪铝主力较此前一周+0.88%至18890.0 元/吨。 LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-24.74美元/吨变动至-11美元/吨。供应方面，云南维持前期减产运行状态，贵州地区继续复产前期减产产能，运行产能小幅上修。需求方面，铝板带、铝箔及建筑型材板块表现相对较好，铝合金下游订单较为不足。库存方面，根据SMM，截至4月21日，国内电解铝社会库存90.6万吨，较上周库存-6.00 万吨。LME铝库存较上周+40750吨至571400吨。
氧化铝方面：截至4月20日，中国氧化铝建成产能为10170万吨，开工产能为8360万吨，开工率为82.20%。国产氧化铝均价为2892元/吨，较上周同期下降约3元/吨，跌幅为0.10%，现货市场交投氛围依旧较为冷清。供应方面，河南地区有少量产能复产，其他地区氧化铝企业多维持前期生产水平。需求方面，贵州地区电解铝企业少量产能复产。但目前云南地区电力紧缺问题仍未缓解，整体产能增速较慢。国产氧化铝市场仍处于供强需弱局面。
策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。
