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繁5月4日，隔夜沪铝震荡下行，主力2306收盘报18330跌115，LME铝收盘报2295.5跌27。现货方面，SMM华东现货铝锭报18510涨30贴水10持平，现货市场稳中向好，持货商逐步挺价，无锡报价均价至升水10，佛山报价均价至升水10。
宏观方面，欧洲央行周四放慢了加息步伐，但暗示未来将进一步收紧政策，市场预计这将是其抗击通胀的最后阶段；中国4月制造业PMI数据意外大幅下降，远低于预期，数据显示为49.2较上月下降2.7个百分点，降至荣枯线下方，需求不足矛盾突出，经济恢复动能迅速下降，但非制造业指数仍在高位，五一期间出行火爆；美国加州金融保护与创新局（DFPI）5月1日表示，监管机构已接管第一共和银行，摩根大通收购其大部分资产，这是两个月内倒闭的第三家美国大型银行，市场对银行业风险仍有担忧；北京时间4日凌晨，美联储5月议息会议加息25基点，符合市场预期，本次会议删除未来将继续加息的措辞，表态货币继续紧缩取决于经济状况，表态相对鸽派，美元回落，黄金价格拉升。
供应方面，四川、广西电解铝复产完毕，贵州、内蒙古等地仍继续投产、复产中，云南继续炒作减产预期，产能恢复接近停滞。海德鲁HydroArdal和HydroKarmoy铝厂达成劳资协议，将恢复运营，产品运输恢复。
库存方面，铝锭快速去库，铝棒去库平稳，铝锭出库有所放缓，4日SMM铝锭库存报83.5万吨，较上27日下降1.5万吨；同期钢联铝棒库存17.4吨，较上周四增加2.2万吨；
进出口方面，3月出口需求表现较好，铝锭进口总体平稳。2023年3月中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨；1-3月累计出口137.78万吨，同比下降15.4%；3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨，同比增长1.8%；1-3月累计进口57.48万吨，同比增长7.8%。
成本方面：煤炭价格偏稳，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。
逻辑及策略建议：美联储5月议息符合市场偏鸽预期，市场加大了年内降息预期，因美国银行业危机和经济衰退担忧，交易衰退预期仍压制有色金属价格，同时国内4月PMI超预期回落，制造业需求不足，经济修复见顶回落；基本面方面，铝锭库存仍快速去化，短期有望持续，因供应受限、铝水就地转化率较高，但下游加工企业需求疲软，且现货表现一般。预计短期价格震荡偏弱，因现货表现乏力和市场交易衰退情绪压制，短期建议观望为主；中期受低库存、产能受限，经济韧性加持，有低位反弹空间，可择机逢低做多。
