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繁宏观面： 本周海外热点在于美联储的债务上限问题，目前美国两党还没有就债务上限谈判达成共识；另外，美联储6月加息决议仍存在分歧，美联储官员再次发表“鹰派”言论，表示6月不加息并不意味着本轮加息周期的结束。国内方面，国家统计局发布数据，1—4月份，房地产开发企业到位资金同比下降6.4%;商品房销售面积同比下降0.4%，全国房地产开发投资同比下降6.2%；全国房屋施工面积同比下降5.6%，较1-3月降幅扩大0.4个百分点。1-4月，全国房屋竣工面积为2.4亿平方米，同比增长18.8%，较1-3月提升4.1个百分点。其中，住宅竣工面积为1.7亿平方米，同比增长19.2%。房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.78。2023 年 4 月份社会消费品零售总额增长18.4%。国内经济延续“弱复苏”态势。
供给端：本周供应端整体开工产能增加7万吨左右，整体产能开工率继续上升。本周周中云南多地降水转为阵雨，根据气象预测，后续多地将放晴，气温回升，云南大部地区基本无有效降水，对省内电解铝产能复产造成一定阻碍。从云南的现实情况来看，目前主要水库的水位线变化不大，水电的稳定供应还不能得到保障，目前暂未传出云南铝厂复产的消息，在前期接连两次的限电减产之下，铝厂考虑到启停成本，预计不会轻易复产，复产最早可能于6月上旬开始。根据专家预测，今年下半年出现厄尔尼诺现象的可能性较大，我国西南地区可能会出现晴天多降水少的天气，就往年数据来看，出现厄尔尼诺事件的年份，云南大部地区初夏降水偏少，这将会影响丰水期水库的蓄水，从而导致后续水电供应的紧张。厄尔尼诺现象出现的可能性也会加剧铝厂对产能稳定运行的担忧，打压其复产积极性，因此，云南开启复产后的速度也许不及预期，长期来看铝基本面仍有一定支撑。
需求端：根据SMM统计的铝下游加工企业周度开工率数据来看，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.5个百分点至64.2%，逐渐转入需求淡季，预计未来铝加工行业开工率或将下滑。终端方面，国家发改委和国家能源局联合出台文件，我国将通过适度超前建设充电桩，开发更多经济实用的车型、加大农村地区汽车消费信贷支持等11个举措，支持农村购买使用新能源汽车。乘联会数据显示 5月1-14日，乘用车市场零售70.6万辆，较上月同期增长24%。
库存端：铝社会库存持续去库中，库存低于历史同期，去库速度再度提升，由于行业铝水比不断提升，铸锭量下降，铝锭去库状态对需求的参考价值稍有降低，铝棒方面，自五一假期后库存增加，本周去库，但较4月底库存量增加2万吨，处于近三年同期高位，去库稍有不畅，反映出部分下游需求疲弱。上海期货交易所库存连续下降，LME铝库存上周稍有增加后本周库存下降。消息面：据外媒报道，全球最大的金属交易商之一在伦敦金属交易所（LME）建立了大量铝库存，造成交易所库存受压，并使焦点转向非俄罗斯的供应上。
整体上来说，自上周内外铝价大幅下跌至低点后，本周铝价进入调整期，反弹回调为主，宏观情绪延续震荡，基本面的矛盾仍在云南产能的复产情况上。
展望后市，总体来说，美联储后续的货币政策还未确定，海外需求在高利率下被压制，国内需求不及预期，风险偏好以及市场情绪容易出现反复，需要警惕波动风险。基本面上，云南再度进入高温晴朗天气，复产难度大，但西南地区预计仍有一定产能复产增量，随着淡季到来，或出现供增需减的局面，基本面有转弱迹象。但铝锭的持续去库、成本下跌有限，以及远期的供应担忧预计将对铝价构成底部支撑。综合以上，铝价预计在17500-19000元/吨区间震荡偏弱运行，探底有限，操作上建议震荡思路对待，短线操作。
