简
繁宏观及政策方面：美国债务上限达成精简版协议，最终达成协议可能性较大；美国经济强韧，美联储官员鹰派言论，加息概率上升；
供给方面：即将进入丰水期，云南停产产能有复产预期，但电力情况和复产进程及程度仍需持续关注；广西、贵州以及四川地区电解铝产能稳步复产；
需求方面：国内铝下游加工龙头企业开工率下降至64.1%；下游消费进入淡季，开工率仍承压；库存方面：铝锭社会库存继续去化，截至5月25日，SMM统计国内电解铝社会库存65.7万吨，较前一周四下降4.9万吨；全国铝棒库存总计13.7万吨，较前一周四相比降2万吨；近段时间铝水比例提高是库存降低的重要原因，随着其比例开始有降低迹象，铝锭去库程度将减缓。
综上，丰水期将至，云南停产产能有复产预期，但复产进程及程度需持续关注，供给端仍存扰动；下游消费进入淡季，加之国内外宏观经济形势疲软，二者叠加，下游加工企业开工率回落压力较大；中国国内复苏缓慢，美国债务上限仍未能达成最终协议，美联储鹰派言论，加息概率有所上升，能源及原料端价格走低致使电解铝成本不断下降，均对铝价有所压制。
操作建议：空单继续持有
风险因素：需求超预期，挤仓情况出现
