兴证点铝:隔夜沪铝小幅下跌,减税政策刺激下游接货,全国铝锭库存环比下降2万吨至173.4万吨。成本端,河南地区铝硅比为4的铝土矿价格已低至280元/吨,铝硅比为5的矿石最低为380元/吨,原因为两会结束后河南矿山输出量递增,且进口矿边际增长快于山西;而山西地区铝硅比为5的矿石价格在490元/吨左右,价格相对坚挺,主因孝义地区矿石资源仍然表现匮乏。氧化铝近期表现惜售,暂时止跌,但是供需格局未变,价格暂难言反转。目前需持续关注下游消费复苏速度,预计铝价呈现震荡上行,但成本下移或限制铝价反弹高度,仅供参考。