4月3日福能期货铝早评

铝

现货：A00铝13760元/吨，涨20元/吨，升贴水：贴20-升20

消息面，海德鲁旗下巴西氧化铝厂Alunorte最快可在6月份恢复开工率至80%，此前海德鲁因为环保问题半产运行，因此该消息反映供给端压力仍将不断释放，利空铝价。

铝基本面没有太大的变化，成本方面，氧化铝以及阳极碳素价格供给趋增且市场需求转弱，因此成本端价格趋于下行，由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有下跌空间。库存方面，4月1日，国内铝锭社会库存较周四减少1.1万吨至164.1万吨。铝当下下游有所复苏，关注社会库存是否出现拐点，或有支撑。随着电解铝供给压力加大，加上成本端的进一步塌陷，库存仍处于高位，再加上考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，据悉国电投务川100万吨氧化铝项目将在2019年4月初投料，7月份达产。

百矿集团120万氧化铝项目将加速推进，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。铝价重回震荡，波动区间13000-14000。