简
繁锌：
沪锌主力合约1802走势偏强震荡，截至下午收涨0.8%至25980元/吨，隔夜小幅下滑至25970元/吨。伦锌3月电子盘维持重回上行走势。
现货方面，LME现货锌对三个月期锌升水19.5 美元/吨。上海0#锌主流成交于25800-25900元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约升50-升70元/吨，尽管炼厂正常发货，不过沪现货市场货源愈发紧张。整体成交整体依然保持活跃。广东市场，下游消费疲软采意寥寥，市场出货多接货少升水继续下调，南储华南0#锌锭(高价)报25740元/吨。
1月4日LME锌库存减250吨至180875吨。日前，局部地区雨雪天气对锌产业链均造成较大影响。据SMM了解，北方内蒙、新疆等地区矿山受影响，中小型已停产，大型产量受限。锌冶炼厂自提锌锭运输受到影响，无法运出厂，北方现货市场货源或因此有所趋紧，整体影响较大，预计1月加工费或持续较低水平。下游镀锌消费显现疲弱状态，部分镀锌企业成品库存连连增长，元旦节后，已自行开始不同程度限产。
策略建议：受北方雨雪天气影响，锌上中下游生产皆受到一定影响。伦锌库存维持下滑，LME现货升水维持高位。国内现货升水亦有反弹迹象。美元受“小非农”就业数据超预期增加影响走势疲软，利多基本金属。而锌锭低库存结构以及原料端供给受限令其价格上行弹性较大，目前宏观外围环境转好，或引发锌价进一步反弹，激进者可考虑逢回调谨慎参与做多。风险点：目前国内消费较弱或导致锌锭库存累积。
铝：
沪铝震荡走势，整体波幅较小。伦铝收涨0.72%，收于2245元/吨。上海成交集中14600-14610元/吨，对当月贴水280-270元/吨，下游企业按需采购，整体成交景气度活跃，市场流通货源略偏紧。南储华南铝锭报价14680-14780元，均价14730元，跌70元。持货商正常出货为主，市场货源充裕下游继续刚需采购，成交一般。
1月4日LME铝库存减475吨至1101325吨。1月4日，根据百川统计，中国十二地铝锭库存增加2.58万吨至169.76万吨，库存增加主要体现在无锡地区。SMM统计国内七地铝锭库存合计177.4万吨，环比上周四增加1.2万吨。
按照目前的氧化铝价2900元/吨测算，电解铝行业加权平均成本在14000-15000元/吨之间，阿拉丁预计铝价若维持在此区间并不出现大幅下滑的情况下，2018年一季度中国将投产电解铝产能140.2万吨，新投产能主要集中在内蒙古和广西两地。
策略建议：随着一季度新投产以及复产消息逐渐落地，叠加铝锭季节性消费淡季，中国铝锭库存增势不减，预计春节前铝锭库存仍将继续累积，而国外方面，电解铝库存低位，受非农数据提振，美元走软，投机基金连续三周增持净多。操作上仍建议沪铝维持空头思路，但需谨防伦铝涨势过快。风险点：政策减产落地，电解铝亏损幅度加大引发铝厂集中减产，美元持续走软。
