锌:
隔夜有色板块普跌,而由于锌本身基本面偏强,锌价依然维持坚挺。LME现货锌对三个月期锌回升至22.25美元/吨。上海0#锌主流成交于26100-26200元/吨,0#普通品牌对沪锌1802合约贴水20-平水附近,广东0#锌主流成交于26060-26110元/吨,粤市对沪锌主力1802合约贴水50-贴水40,较昨日收窄10元/吨附近,下游逢低入市询价,整体市场成交仍清淡。
1月11日LME锌库存小幅下滑50吨至180175吨。
本周国内29家主要的冶炼厂本周的加工费较上周再度小幅下滑,平均原料库存天数仅有29天,而常规的炼厂原料库存天数为45天,原料库存天数远小于正常水平,整体锌精矿的供应紧张格局未改。
观点:伦敦现货升水大度扩大,LME注销库存回升至29%,处于历史较高水平,现货紧张情绪或逐渐凝聚。国内方面,由于临近交割日现货升水有所收缩,短期由于下游季节性消费淡季,库存有所累积,或对沪锌持续上涨仍构成一定阻碍。而1月初由于雨雪天气,导致主要的冶炼厂加工费再度下滑,或加剧锌矿供应紧张格局,预计1月份锌锭供应仍将偏紧,而春节后国内消费季节性转好,且锌锭企业原料端投产投放时间暂未来临,整体锌锭仍维持偏紧格局。
策略:多单继续持有。关注国外库存变动情况,谨防逼仓行情利多释放后库存快速回归;另外需关注周五公布的中国12月进出口数据。
风险点:锌价维持高位或导致下游畏高消费下滑加快。
铝:
截至昨日下午,国内外铝价维持强势,而隔夜SHFE铝价随即随有色板块同步下挫。现货方面,上海成交集中14900-14920元/吨,对当月贴水150-140元/吨,部分持货商挺价出售,中间商接货意愿犹豫,下游企业仅按刚需采购,整体成交一般。
1月11日LME铝库存减2200吨至1088325吨。SMM数据显示,1月11日国内主流消费地铝锭库存(含SHFE仓单):上海地区37.1万吨,无锡地区76.8万吨,南海地区30.5万吨,杭州地区11.5万吨,巩义地区12.8万吨,天津5.8万吨,重庆2.3万吨,七地铝锭库存合计176.8万吨,环比上周四减少0.6万吨。根据百川数据,电解铝下滑2.88万吨至166.88万吨。
观点:本周电解铝现货库存出现小幅下滑以及因采矿证问题广西华银铝业100万吨氧化铝产能将受影响消息增加了电解铝供应过剩格局改善预期,对短期铝价略有提振。但反观目前电解铝库存无论是同期库存还是总库存均处于历史高位,铝锭高库存压力或导致整体铝价涨幅有限。电解铝行业自去年11月至12月整体大面积亏损后再度有望扭亏为盈,预计后期会加速合规产能的投放进程,叠加铝锭季节性消费淡季,以及政策去产能消息匮乏,因此预计铝价仍将维持偏弱震荡。
策略:操作上仍建议沪铝维持空头思路。
风险点:伦铝库存维持去化;政策减产落地,铝价下滑至高成本电解铝厂亏损幅度加大,或令其减产预期加强;环保税的实施。