简
繁锌：
现货方面，昨日为英国春季银行假日，LME休市，无最新升贴水数据。根据SMM，上海0#锌主流成交21660-21730元/吨，0#普通对5月报升水50-100元/吨；市场总体氛围偏淡，下游逢跌入市按需采购，畏跌盼跌情绪交织，总体成交较节前有所回暖。
库存方面，根据我的有色，5月6日国内锌锭库存17.30 万吨，较上周增加0.52 万吨。镀锌库存 100.79 万吨，较上周减少1.75 万吨。
观点：国内锌库存出现小幅度上升，叠加5月累库预期加强，因此在外围气氛整体偏悲观环境下，市场看空情绪空前加强，锌价低开低走。供给端国内炼厂加速释放产能，加之检修接近尾声，锌锭供应增加预期渐强，另外LME库存维持增加趋势强化市场利空情绪，LME期限结构的扩大对锌价提振有限，我们维持偏空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年二季度），预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
铝：
现货方面，昨日为英国春季银行假日，LME休市，无最新升贴水数据。根据SMM，上海成交价在14080~14090元/吨之间，对盘面升水20~30元/吨，部分下游厂商对铝价持观望态度，采购犹豫，但亦有下游在低价位时接货。今日华东整体成交一般。
库存方面，根据我的有色，5月6日国内铝锭社会库存较周四减少3.9万吨至144.3万吨。
观点：中美贸易谈判再生波澜，市场避险情绪增加，叠加五一期间LME铝库存大幅增加，对铝价构成双重压制。国内方面供给端受限产政策影响产能难以快速释放，且二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证，当前国内现货仍表现强劲，铝锭去库速度仍较快，建议谨慎追空。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，二季度供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
