简
繁2019年5月中色铝冶炼产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年5月，中色铝冶炼产业景气指数连续7个月回升，至32.3，但处于“偏冷”区间上沿；先行合成指数连续4个月回升，至68.7。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。2019年5月份，景气指数及先行指数双双回升表明铝冶炼行业盈利水平有所好转，主要表现为生产总体平稳，铝材出口保持增长，铝库存持续下降，铝产品价格上涨。但随着中美贸易战不断升温，全球贸易摩擦连锁反应突显，行业持续回升压力犹存。
1．景气指数回升
中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2019年5月份，景气指数为32.3，是继2018年11月份以来连续第7个月回升，较2019年4月份提高了0.4点，但仍处于偏冷区间上沿。表明行业虽呈现出向好态势，但仍处于低位运行。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2019年5月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中， M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等7个指标继续处于“正常”区间；LME铝结算价、发电量和利润总额等3个指标处于“偏冷”区间。
2．先行合成指数回升
2019年5月份，中色铝冶炼产业先行合成指数环比提高0.3点，至68.7，已实现4个月连续增长，表明行业具有一定回升动力，但结合国内外经营环境，持续回升压力犹存。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。
在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化2降3升，其中LME铝结算价和商品房销售面积同比分别下降18.4%和0.1%；M2、铝冶炼投资总额和发电量分别增长了8.5%、32.5%和3.1%。环比变化呈1降4升，其中LME铝结算价下降1.9%；M2、铝冶炼投资总额和发电量分别增长了0.7%、2.8%和0.8%。
2019 年5 月份，LME 三月期铝月均价1805 美元/吨，环比下跌3.3%。但国内外铝价整体表现为内强外弱，2019 年5 月份，SHFE三月期铝月均价14157 元/吨，环比上涨1.1%。
3．行业运行特点及形势分析
国内方面，火灾、环保、扫黑除恶等事件及行动致供应有所下降，库存下降，推动价格上涨。2019年5月份，河南电解铝企业发生火灾、山西氧化铝厂因赤泥库渗漏、料场扬尘等环保问题临时停产，以及部分矿山受专项行动影响导致国内铝土矿供应紧张局面，季调后氧化铝和电解铝月度产量环比分别回落1.6%和1.3%，为599万吨和286万吨。随着国内主要铝消费领域运行状况有所好转，铝社会库存量从4月底148万吨降至5月底122万吨，月度降幅环比扩大53%，达26万吨。5月份，氧化铝现货价格2989元/吨，环比上涨11.3%，最高成交价格达3200元/吨；沪铝现货价格14187元/吨，环比上涨1.7%。
国际方面，中美贸易战升温，全球贸易保护主义进一步抬头，但由于全球铝市场需求犹在，中国铝产品出口保持增长。2019年5月份，美国宣布拟将对2000亿美元中国输美商品进口关税从10%提高至25%，并威胁还将对剩余3000亿美元商品加征关税。中美间经贸摩擦直接结果表现为美对华连发数起贸易救济调查，案件类型不断增多，且产品范围不断扩大。2017年中国对美国出口铝材产品数量68万吨，占对全球出口份额达到16%；2018年降至35万吨，同比下降48.5%，占比降至7%；2019年前4个月出口8.3万吨，同比下降51.8%，占比进一步降至4.8%。此外，美对华贸易摩擦间接引发全球贸易保护主义抬头，贸易连锁反应突显。5月24日，墨西哥对华铝箔反倾销初裁决定采取最低限价3.4817美元/公斤的方式限制自华进口；5月29日，越南对华铝型材反倾销初裁决定对自华产品征收2.46%至35.58%进口关税。由于全球经济增长仍对铝有着较强需求，2019年前4个月，中国铝材出口171万吨，同比增长11.2%。其中4月份出口43万吨，环比减少9.4%，同比增加5.9%。
综上，结合国内外经贸环境变化及政策调整预期，初步预计未来铝冶炼行业运行将会稳中有升，继续处于“偏冷”区间上沿运行。
附注：
1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
执笔：莫欣达
