铝库存持续走高 铝土矿市场国内偏紧

期货最新消息：铝观点：产能减少VS需求转暖 去产能效果逐渐显现推动铝价走强

1.上游铝土矿市场国内偏紧，但进口增加，整体供给充足；

2.上游氧化铝价格在成本带动下回升；

3.电解铝产量下降，库存有望现拐点；

4.下游需求进入旺季

风险点：库存持续走高，需求不旺

铝价8月在库存持续走高和去产能逐步落实的博弈下走高震荡，市场情绪更支持去产能后的供给端收缩推动铝价上行。虽然库存高位持续增加但市场对后期库存消化乐观，步入九月传统消费旺季，可观察库存是否会出现拐点。目前在供给端已确定减少200万吨左右产奶的情况下，铝价迅速上行，下游仍处需求淡季，因而8月需求不佳，仅刚需拿货，库存高位回升。另一个解释是电解铝槽关停需导出槽内铝液导致铝锭库存增加。

成本端煤炭价格预计高位震荡，氧化铝价格需注意在成本端推动下上涨，阳极碳素价格也依然小幅上涨，整体预计成本端小幅走强。虽然仍有新增产能投放市场，但新增产能不及关停产能，因此预计9月电解铝产量将有所回落，而需求端预计将逐步进入消费旺季，下游消费转暖将推动下游企业因刚需增加电解铝消费，从而使得库存有望出现拐点，进一步支撑价格走强。但也需注意8月铝价过快上涨对下游的不利影响，关注需求端是否能如期回升支撑铝价。

策略方面：虽然仍有新增产能投放市场，但新增产能不及关停产能，因此预计9月电解铝产量将有所回落，而需求端预计将逐步进入消费旺季，下游消费转暖将推动下游企业因刚需增加电解铝消费，从而使得库存有望出现拐点，进一步支撑价格走强。

风险点：新增产能大量释放；需求未见起色。

前期买国内抛国外套利逐步平仓：目前在人民币升值以及国内铝价偏强上涨下，沪伦比已大幅回升，进口亏损缩窄，从前期利于企业出口转为不利于企业出口，因为目前状况依然不支持打开进口窗口，因而比价继续上行空间有限，建议前期买国内抛国外套利逐步平仓。