简
繁由美国引发的贸易制裁焦点从中美转移至美俄，俄铝以及“俄镍”事件的爆发，成功引燃金属市场。先前被市场重点关注的中美贸易战目前已退居三线成为后备因素，而与中美贸易纷争引发的市场恐慌性下跌行情相比，此次俄铝“俄镍”事件的出现，仿佛是身处荒海中的投资者抓到的一根救命稻草，被市场快速扩传并加以炒作，最终伦铝伦镍成为这波行情中获利最丰的金属品种，不但多次暴涨逾3%的惊人涨幅，更是相继连创新高，摘得4月份有色金属之星的耀眼表现。
然而戏剧性的一幕最先逆转了镍市暴涨状态：消息证实，俄镍被制裁 其实是一场误读！此前，美国财政部于4月6日对俄罗斯企业和个人实施了新的制裁，以回应俄罗斯方面试图颠覆西方民主国家及其对恶意网络活动的企图。制裁清单中包括俄罗斯联合铝业公司(Rusal)，该公司占全球铝产量的7%。LME上周二摘牌了2个俄罗斯矿业公司Nonickel品牌，而LME镍目前总库存量约6万吨，以诺镍为主，因此市场猜测，俄罗斯镍生产商诺里尔斯克(Norilsk)可能步俄铝后尘，将被纳入美国新一轮对俄罗斯企业的制裁名单。但实际上，市场误读了Nornickel产品被从交割名单中剔除的消息，这一决定是在六个月前作出的，因原先两个冶炼厂设备老化不再生产这两个牌子，与俄罗斯制裁无关。又因俄罗斯诺里尔斯克镍业集团是全球最大的镍生产商之一，2017年俄镍产量占全球供应约10%。在误传未被证实之前，俄镍被制裁的消息燃爆镍市，引发市场对镍供给会受严重影响的担忧，镍也在铝之后，加入暴涨大军。
消息的正确解读以及连续暴涨行情过后，本周初有色金属涨势明显放缓，周一伦铝日盘走势主要以高位震荡为主，伦镍则陷入明显的修正行情中。而在缺乏领头羊带动的情况下，其他有色品种也无亮眼表现。
然而，屋漏偏逢连夜雨，戏剧性的逆转从镍再度蔓延至铝身上：美国可能放松对俄铝制裁的消息一经释放，对铝价的支撑作用瞬间绷断，市场对俄铝受牵连的担忧也暂时打消，伦铝闪跌9.42%，创逾八年最大单日跌幅。弱势效应开启，隔夜有色金属备受拖累，集体下挫。
整体来看，市场正在快速消化俄铝、“俄镍”事件带来的影响，而中美贸易战的缓和、美国国债收益走高以及对于四次加息的良好预期，助推美元回升至90关口上方，再为利空有色增添一锤。此刻，若无其他突发性利好消息曝出，短期有色品种或将大面积陷入修正行情中，市场情绪也逐渐冷静，分析焦点也将回归到各品种的基本面上来。
特别强调的是，近期国内现货市场普遍呈现出高升水状态(个别品种贴水幅度缩小，有的品种则由贴水转升水），但据了解，这种“高升水”并非是下游消费端的拉动所致，更多原因要归咎于消息面以及供应端的变化，如冶炼厂有意控制出货量以及贸易商的“惜售”情况等。目前各品种的国内消费仍很平淡，并没有出现明显的好转迹象。
综上，在利好出尽利空踏来、下游消费端不见起色以及市场情绪回归理性的情况下，短期有色金属修正需求快速聚积，但中长期而言，有色金属仍具备强势基础，特别是反应灵敏的几个品种。
年初以来，有色金属中铝一直处于敏感地位，宏观上的各消息都能对其产生较大幅度的影响，而其自身品种内的各种突发事件不断，使铝表现异常独特。目前为止，俄铝事件虽有所缓和，但并未完全解决，未来事态的发展仍具有不可预估性，只是短期对市场的影响力被削弱，但又不乏接力因素出现，如海德鲁巴西工厂减产，使海外氧化铝价格激增，而国内氧化铝供需本就不算宽裕，海外高价有望刺激国内氧化铝出口，进而加剧国内本就偏紧的局面，国内氧化铝价格有望向海外靠拢，迎来大涨。
虽然俄镍事件被证实误传，本周伦镍也进入修正阶段，但其自身的镍市供应缺口仍不容忽视，加之其本身“妖孽”属性，以及新能源汽车的加快推动，电池用镍需求或将大幅增长，故像上周源自炒作端的暴涨虽被终结，但我们对镍自身的强势抱有一定信心。
总的来说，有色金属各品种之间因基本面、市场规模大小和操控性不同，行情表现也不尽相同。但不可否认的是，2018年的国际宏观市场增添了更多不可预测的动荡性和突发性，在美国到处惹是生非以及中美、美俄甚至中东政局未能得到合理解决、在宏观和需求端的边际变化没有改善之前，有色金属的差异性巨震仍有存在可能。（姜明明）
