海通证券：电解铝弹性测算 有色是否会王者归来？

电解铝弹性测算。据百川资讯，10月30日铝锭报价16100元/吨。据SMM10月24日统计，国内电解铝冶炼企业平均成本为15800元/吨，据此推算，电解铝行业的吨毛利仅300元/吨。我们认为，随着11.15采暖季限产开始，电解铝行业供需将进一步改善。同时对氧化铝和预焙阳极的限产将进一步提升电解铝原料价格，从成本上支撑电解铝价格上行。我们梳理了电解铝主要上市公司的产量弹性和原料自给率。

有色金属板块10月30日走势：2017年10月30日，上证综指报3390.34点，下跌0.77%。深证成指报11312.61点，下跌1.15%。有色金属(申万)指数报收4252.56点，下跌2.43%。个股方面，13家上涨，10家持平，94家下跌。

有色金属价格追踪：10月30日，基本金属中，铜精矿价格下跌1.55%，电解铜价格下跌1.76%，铝锭价格下跌0.62%，铅锭价格下跌2.09%，锌锭价格下跌0.11%，电解镍价格下跌0.87%，锡锭价格下跌0.17%，贵金属中，金价格上涨0.03%，银价格下跌0.13%。精矿加工费持平。小金属中，镁价格上涨0.70%，不锈钢价格下跌0.95%，电解锰价格下跌0.89%，锑锭价格上涨0.99%。稀土金属价格持平。新能源产业链价格中，六氟磷酸锂价格下跌11.11%，其余价格持平。炭素价格全部持平。10月27日,CME铀期货价格下跌1.24%。

10月27日，LME铜库存下跌1.07%，LME铝库存上涨0.42%，LME锌库存下跌0.60%，LME铅库存上涨0.76%，LME镍库存下跌0.43%。10月27日，沪铜库存周下跌4.24%，沪铝库存周上涨3.40%，沪锌库存周上涨5.56%，沪铅库存周下跌0.44%，沪锡库存周上涨0.52%，沪镍库存周上涨0.83%。10月27日，LME3月期铜价格下跌2.00%，LME3月期铝价格下跌2.10%，LME3月期锌价格下跌2.57%，LME3月期铅价格下跌2.48%，LME3月期锡价格下跌1.36%，LME3月期镍价格下跌4.33%。

行业风险提示：下游需求不及预期。