天风期货：欧盟“碳关税”对我国铝行业会带来什么影响？

欧盟通过了“碳关税”提案，中国是欧盟的第一大贸易伙伴，这对中国来说会带来哪些影响？

当地时间3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会（ECOFIN）会议上，欧盟27国的财政部长通过了“碳关税”提案。欧盟“碳关税”又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关税措施。

欧盟采取“名义”碳市场的形式，初期将在水泥、电力、化肥、钢铁和铝等5个行业核算产品生产过程的直接排放，不考虑间接排放，即生产过程中使用的燃料动力的碳排放数量。“碳关税”以2023-2025年为过渡期，在此期间，进口产品无需缴纳碳关税，但进口商需每季度提交包括当季进口产品总量、产品直接和间接碳排放量等信息在内的产品碳足迹报告。2026年开始正式实施“碳关税”政策，直至2035年期间将要求对进口产品的碳含量收费，并逐年提高碳排放费率，以使进口产品承担与欧盟本土产业相同的碳排放成本。“碳关税”本质上是为了防止“碳泄漏”，并帮助本地区处于高环境要求的企业提升产品竞争力。

中国是欧盟的第一大贸易伙伴，从对欧盟出口产品的行业构成来看，中国几乎完全不对欧盟出口水泥和电力产品，影响最大的是钢铁有色产品。2020年钢铁有色产品出口额213.8亿美元，占中国对欧盟出口的5%，一旦“碳关税”正式推行，以欧洲碳价与中国碳价的差值为计算方式征收碳关税，相关出口企业将增加出口成本，利润也会随之下滑。

 铝行业

根据能源基金会与Sandbag、E3G的联合发布的《碳边境调节机制：进展与前瞻》研究分析报告，“碳关税”会导致中国向欧盟出口的铝成本增加约9%。在中国的有色金属行业中，铝行业碳达峰是重中之重。根据有色金属工业协会，2020年我国铝工业二氧化碳排放量约5.5亿吨，占有色金属行业的85%，以电解铝为例，其碳排放量4.2亿吨，是有色金属行业的主要排放来源。

电解铝行业属于高碳排放行业，2005至2020年电解铝企业带来的碳排放量几乎翻番。生产一吨电解铝消耗13500度电，一吨火电铝二氧化碳排放量高达13.5吨，而水电铝仅需2吨。在碳中和制约下和十四五节能减排的背景下，电解铝碳排放势必会受到监管，以火电为主要能源的电解铝产能天花板或进一步受限，电解铝产业的能源结构将向更多使用水电等清洁能源的方向调整。

目前水电铝的报价以南储火电铝现货最近一月的均价上浮约500元/吨为准。由于吨火电铝碳排放量比吨水电铝多将约11.5吨，按照目前全国碳市场碳排放配额56元/吨的价格，故水电铝较火电铝价格上浮约500元/吨。

海外名在前列的大型铝企如俄铝、力拓、海德鲁等企业清洁能源占比均在70%以上，一些企业积极推动这一优势，寻求低碳铝相对于传统铝的溢价。

中国为全球电解铝第一大生产国，主导全球电解铝供给。2021 年全球电解铝产量为6734万吨，万吨，其中中国电解铝产量为3850万吨，占全球产量的 57%。自 2002年以来，全球电解铝增量基本来源于中国，近五年中国电解铝增量占全球增量比例更是超过 90%，主导全球电解铝供给。

目前中国原铝生产电力结构为火电88%、水电11%、核电1%，非清洁能源的火电比例显著过高，从地方政府考核、优惠电价取消以及碳排放市场化交易层面，均对火电铝的存量和新增产能构成明显压制，并对清洁能源产能加以鼓励。就铝制造领域而言，减碳的方法主要有以下几种：首先，推动电解铝用能结构调整，如推动清洁能源自备电厂的使用或将产能建立在清洁能源较为富余的地区，目前我国电解铝新增产能或存量置换正在向具备水电优势的大西南地区转移；其次，积极推动铝产品的回收利用，推动再生铝制品的使用；最后，与钢铁行业一样，严格限制产能也是一种方法，通过行政手段容易导致大宗商品价格剧烈波动。