简
繁铜 涨
昨日铜价走强。美财政部发言人称姆努钦计划近期前往北京继续经贸磋商。但同时，美国宣布进入紧急状态，意在打压华为。中美贸易磋商仍存巨大不确定性，但对铜价边际利空减弱。回到铜市，近日 LME 库存持续走低，但维持高贴水，若库存持续走低，不排除贴水收窄甚至小幅升水的可能。5 月冶炼厂集中检修，SMM 预计影响产量高达 7 万吨，国内库存也呈现持续走低状态。目前来看，基本面对铜价有支撑，但市场情绪整体仍然偏谨慎，预计铜价重心在震荡中上移。
锌 震荡
这几日的观点不变，明显的宏观市，砸出坑了有反弹机会，锌坚定看 V。宏观风险事件尘埃落地，做好长期的准备，短线内对市场打击预计较大，预计未来数日外盘抛货的量会增加，因为风险收益比变得更差，现在看国内市场的宏观对冲。预计宏观政策导向的落地就在路上，理论上可以进行买内盘抛外盘的正套工作，但是人民币汇率带来变动带来的汇率差要加以考量，后续的外汇可能出现新一轮管制。回归基本面来看，后续的政策对冲应该是新基建旧基建的组合拳，实际上无论知识产权先进技术网络提速降费限制电价等种种消息，大多数都是新基建的，电力可能偏旧基建，后续应该有更多的对冲。
超跌反弹资金托市政策逐步落地，整体改善还是不错的。这个位置只能说超跌有一定修复，但在这个节点上的大幅反弹很难说，需要有库存炒作的配合。继续等待上期所周度库存破 4 万，期货库存破 1 万前后，再进场大幅做多。
铅 震荡
宏观风险事件尘埃落地，做好长期的准备，短线对市场信心的打击预计较大，外盘铅已经很明显撑不住了，内盘铅可能也要跟随性下跌，铅这个品种从年初我们就开始喊空，前几天因为成本端的问题预测五一后要涨一些，不过在这种极端风险事件下，成本支撑预计无效，政策信心基本面三重利空，铅价易跌难涨，持续看空观点不做变动，短线可能有跟随性的超跌修复，但趋势性难改，做多风险收益比不高还可能半路接盘，不推荐。
锡 震荡
离岸汇率已经有站稳的迹象，国家队的资金在出手，这种情况下市场宏观逻辑在逐步走稳。值得注意的是，锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前贸易冲突中争端最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。目前认为虽然整体市场情绪有所好转，但是锡的基本面逻辑上涨的慢跌得快，可能出现二次探底，下方支撑无效。锡价预计会继续下挫直接破 143000 元/吨的支撑，不管国内政策如何，对锡的负面影响是确定的。小幅做多后仍然是做空是主趋势。
镍 震荡
伦镍整理，有色金属继续受贸易和需求预期变化影响，美元走强，离岸人民币汇率走升，有色金属继续承压。伦镍现货变升水有支撑，国内期现价差收窄，电解镍内外盘进口窗口时有打开，国内外镍板库存下滑，成交略改善。镍铁报价略弱，国内外新产能释放，5月镍铁供应预期进一步增长，但近期检修增多稳定了价格，不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空。贸易忧虑主导市场情绪，伦镍反弹 12000 美元上方波动，沪镍1907 整体暂不改震荡，但短线强劲反弹收复 98000 元，此线附近有波动，短线偏强，中线 10 万一下仍偏空。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1907 低开高走，全天横盘整理。隔夜美元指数震荡偏强，原油价格持续反弹，伦铝持续上行。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 20 元/吨，现货转为平均升水 15 元。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议可逢高少量试空。
