简
繁铜
5月17日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水70元/吨，平水铜成交价格47830元/吨~47910元/吨。上周上期所铜库存较上周减6245吨至187963吨，LME铜库存减1175吨至190550吨。国际铜业研究小组：预计全球精炼铜市场2019年供应短缺18.9万吨, 2020年供应短缺25万吨。其中预期2019年全球精炼铜产量预计将增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表观精炼铜消费量将增加约2%，2020年将增加1.5%。中国4月精炼铜产出同比增加1.5%报74万吨。
逻辑：对全球经济前景担忧，铜价表现偏弱。策略：建议暂时观望。
锌
上周期锌主要受中美谈判不畅影响，期锌较大波动，周初深跌后反弹，临近周末再度回落。主力沪锌1907合约收20850元/吨，涨幅0.09%。近期中美贸易摩擦升级，市场波动较大。LME锌库存连续增加，国内保税区精锌库存连续增加，社会精锌库存去化速度同比下降；国内精矿供应持续宽松，高加工费持续，炼厂精锌供应加快突破。消费端，下游快速恢复，整体将近恢复至去年同期水平。但上周镀锌订单有较为明显的下滑，消费预期中长期消费端仍偏弱，中长期锌价仍将弱势运行。逻辑：锌消费即将转入淡季，供应端加速突破，下游恢复同比稍弱，锌价偏弱。LME锌库存续增提振空头情绪，叠加美扩大增征关税威胁论，中方相应回击，期锌偏弱。
策略：反弹轻仓开仓空；跨市反套持有；买铅抛锌套利持有或减仓。
铝
17日长江14320跌50贴15，南储14400涨20；隔夜沪铝低开震荡，延续上日下跌，LME铝持续下跌，尾盘续跌，因中美贸易摩擦升级；主力1907报14280跌75，LME收盘报1831.5跌23.5.宏观方面，周五特朗普公布有关汽车关税的宣言，推迟欧盟和日本汽车关税至少6个月，以便与欧盟、日本就汽车问题进行谈判。4月份国内主要经济数据不及预期，零售、工业增加值同比回落幅度较大。基本面方面，山西吕梁氧化铝行业因央视点名批评环保问题，政府严厉整顿，交口信发280万吨、华庆40万吨全部停产，信发化工停产2条共150万吨产能，中铝山西环保问题挂牌督办，山西地区氧化铝行业环保面临全面整顿，加剧氧化铝市场供应紧张预期，加速氧化铝价格上涨；印度Hindalco旗下45万吨氧化铝厂4月因赤泥泄漏停产，海外供需维持紧平衡状态；15日SMM铝锭库存报134.6万吨，较上周四下降6.3万吨；产能回升仍相对缓慢，魏桥、美鑫、百矿、忠旺等产能投产、复产缓慢，甘铝、连城复产预期减弱，中铝华圣15万吨产能计划本月底全部停产；铝棒加工费快速回落，消费明显偏弱；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。
逻辑：氧化铝供应短缺，价格持续暴涨，且现货铝锭供应偏紧，近月偏强，短期铝价易涨难跌，氧化铝市场强劲支撑铝价回升。铝市基本面强劲，经济面情绪稳定，目前影响有限。
策略：多单持有，逢低做多。
铅
上周期铅大幅波动，周初创新低后连续反弹，周末再次回落，1906合约收16120，跌幅0.22%。基本面上，供应相对较为稳定，部分企业进入常规检修阶段，产量影响不大。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，而再生与原生铅倒挂，原生铅消费持续偏弱。整体式铅价持续偏弱运行，但受上期所低仓单及成本价支撑，铅价下方空间有限。逻辑：国内供应逐渐恢复，消费恢复不明显，期铅受成本价支撑，低位震荡调整为为主。
策略：短多持有；买铅抛锌套利减仓。
