5月20日长安期货铜周报

　　观点：

　　上周铜价整体震荡，中美贸易局势的影响趋弱，中国4月部分经济数据回落，但库存下移且冶炼厂检修预期提供支撑。本周来看，宏观层面上中美贸易局势仍有反复，叠加国内经济下行压力，铜价难有乐观表现，且美元走强又令其面临新的压力，非商业净空头寸增长，对铜价的悲观情绪蔓延。供应端上矿端供应偏紧的态势仍在延续，冶炼厂检修影响精铜产出，但市场已经开始担忧后期的复产，现货仅有小幅升水，并未出现明显的供应缺口，库存不断下移，料有一定的支撑。需求端表现一般，空调生产旺季的影响仍在，废铜对精铜的替代减弱，利于改善市场情绪。

　　整体来看，铜价缺乏利多驱动，本周或偏弱震荡，Cu1907参考区间46900-48400，建议偏空操作为主。仅供参考！