5月27日银河期货有色金属周报

　　本周伦铜继续下行，探低至 5880 美元/吨，收于 5962.5 美元/吨，跌 94.5 美元/吨，跌幅 1.56%，增仓 10341 手至 30.2 万手。

　　我们认为铜价暂时难以出现大的反弹，可能还有向下调整的空间。一方面欧美的制造业数据持续下行，全球发达国家国债收益率曲线倒挂；另外一方面，国内的货币政策一波三折，货币宽松的预期减弱；而且在贸易战不断升级的情况下，市场风险情绪浓厚，铜价缺乏反弹动力。

　　基本面方面，5 月份冶炼厂检修多，TC 下滑抑制部分中小型冶炼厂产量，电解铜产量环比下滑 7 万吨左右，加上进口铜减少，下游处在消费旺季，精废价差收窄也有利于精铜消费，国内仍处在去库存的状态。不过从目前的月差来看，铜缺乏套利空间。