简
繁LME交仓再打压铜价，铝上下空间皆有限
铜
行业要闻：
1. 【智利国家铜业一季度铜产出为34.2万吨】全球头号铜矿商——智利国家铜业公司（Codelco）2019年一季度，公司的铜产出为34.2万吨，公司包括El Abra等矿场在内的产出为37.1万吨。一季度，铜（生产）成本为1.347美元/磅。公司仍然有望在2019年实现170万吨的产出目标。
2. 【非洲第二大铜生产国赞比亚的铜产量2019年可能下降】据赞比亚矿业商会，由于政府改变税收政策，非洲第二大铜生产国赞比亚的铜产量今年可能下降。智利国家铜业公司旗下Chuquicamata矿工会拒绝资方最终合同提案，工人们下周初将对开始罢工进行投票。
库存变动：LME库存21.24万吨（2.74），上期所库存17.22万吨（-1.56），上海保税区万吨54.3万吨（-1.5）。
小结：昨日沪铜日内震荡，夜盘低开后震荡，主力合约收于46440。昨日LME再现大幅交仓，集中发生在台湾和鹿特丹两处仓库，伦铜盘间受此影响急剧下挫。铜基本面没有发生明显改变，宏观风险与消费长期偏弱整体压制铜价，铜难有显著反弹，但短期不宜过分看空，这是因为TC仍在下行通道中且未出现拐点，铜精矿供给收紧，电解铜的检修仍未结束，供给侧给予铜价一定的底部支撑。下半年在冶炼产能投放及消费无亮点的背景下，建议长期仍以空头思路对待，低波动率下延续卖看涨期权策略，买出Cu1908C49000继续持有。
铝
行业要闻：
1. 【巴林铝厂成为全球最大单一原铝厂】日前，巴林铝厂最新的6系列电解槽已投产，从而使它的原铝总产能达到150万吨/年,登上世界原铝企业泰山之颠，成为全球最大单一原铝厂。6系列电解槽用的是阿拉伯联合酋长国环球铝业公司的专利DX+Ultra电解技术。巴林铝厂6系列共424台电解槽，系列长约1500m，厂房长度约1600m。
2. 【文山州铝土矿控制储量1.5亿吨 居全省第1位】5月24日，文山州委副书记、州长张秀兰表示，目前，文山州铝土矿控制储量1.5亿吨，可开发储量1.1亿吨，远景储量2亿吨以上，居全省第1位，铝硅比在4—8之间。到2020年，全州氧化铝产能达到200万吨，电解铝产能达到300万吨左右，实现80%以上的电解铝就地转化；到2025年，全州电解铝产能达到300万吨以上，铝材总产能接近300万吨，努力实现接近100%就地转化。现在州内建有云南省唯一一家氧化铝企业，目前年产能140万吨，实际可达160万吨，公司今年还将增加一条40万吨生产线，届时产能将突破200万吨。
库存变动：LME库存116.49（-1.22）万吨，铝锭社会库存122.2万吨（-2.1），铝棒库存8.4万吨（-0.1），铝锭出库量15.2万吨（0.8）。
小结：昨日沪铝延续震荡，主力合约收于14130。基本面来看，成本上升给铝价带来的短期驱动已经充分反映。铝锭库存去化力度仍然较大，但出库量已经连续三周低于往年同期，考虑到今年春节较早，旺季消费的峰值可能已经过去，沪铝上行的驱动不足，但沪铝目前基本面运行尚可，中期供需未出现明显矛盾点，底部亦有支撑，回落幅度不大。前期推荐的短线做空策略，空单可继续持有，止盈暂设于万四附近。
