5月31日华创期货铜镍早评

　　铜

　　观点：

　　现货市场升水维持，LME交割使得库存增加

　　信息分析：

　　（1）30日，现货市场升贴水较上个交易日整体持平，下游企业逢低采购意愿仍然存在，现货升水受到支撑，货主对升贴水有一定坚持，贸易商接盘力量有所减弱。

　　（2）30日，上期所仓单延续下降，但下降幅度有所缓和，现货市场升水维持。

　　（3）30日， LME库存整体大幅回升2.75万吨，主要集中在欧洲和亚洲仓库，交割因素明显，COMEX库存微幅下降。30日，现货进口维持亏损格局，洋山铜升水再度被推升，但从LME库存变化来看，洋山升水受支撑一定程度上是由于LME交割增多所致。

　　（4）据统计局最新发布数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18129.4亿元，同比下降3.4%，降幅与1—3月份大体相当。

　　逻辑：整体情况来看，废旧进口方面，大概率会有所减少；精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证；而关税方面，由于此前价格已经反应关税可能实施的情况，因此，即便关税兑现，对于铜价格影响有限，但一旦有转机，则具有很强的交易属性，因此，在当前的情况下，建议可以通过买入行权价47000元/吨左右的看涨期权来交易废旧、关税等因素。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加