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繁【铜】市场仍受全球贸易环境紧张的拖累，叠加目前原油库存连续表现大增导致美原油下跌近2%的拖累，受此影响，伦铜表现回升受阻，重心回落至5日均线下方。上周沪铜指数整体成交量增加25.2万手至131.7万手，持仓量减少8276手至60.7万手，表现以空头减仓为主。国内需求因逐渐转向淡季，市场空头趁高位入市，价格迅速下挫，收于实体大阴柱。现货市场，上周贸易市场避险情绪仍未完全消弭，周初市场报价依旧坚挺高位至升水90-升水170元/吨，但随后由于盘面反弹，且进口铜进入到国内市场，所以在市场畏高且出货换现缓慢的情况下，现货报价出现逐渐下调的态势,供需双方表现胶着拉锯，升水持稳，下游保持刚需采买。4月份以来，冶炼厂检修力度加大，尤其是山东、华北地区检修冶炼厂众多，现货供给紧张；再者，因为废铜进口趋严，国内环保力度加大，废铜供给也出现紧张；供给端趋紧趋势明显。但从消费端口看，铜材开工率依旧表现下滑态势，4月铜材企业平均开工率为79.16%，同比下滑4.89%。国内的宽松幅度不见得会继续加强，但是回落的概率还是比较小的。在供给同比大幅下滑的情况下，若消费表现稳定，去库速度应更快。今年上期所去库表现平平，侧面反映出了国内消费端的弱表现。进入6月冶炼厂检修也会逐渐恢复正常生产，铜价将继续低位运行，上方难有大幅上行空间。
【锌】宏观推动下锌价冲高回落，直逼21000元/吨平台周跌1.32%，虽当月沪锌出现挤仓风险，但价差扩至600元左右后，现货贴水也达到了贴水200元/吨以上，游因订单不佳，叠加升水较高，整体采购意愿不佳。整体来看，本周交投较上周明显活跃，成交有所好转。“挤仓”风险暂未消退，1906-1907合约月差扩大至700元/吨左右，1906-1908月差扩至1200元/吨左右。在高利润刺激下，冶炼企业纷纷超预期达产与增产，使得国内供应量超乎市场预期。从初级消费看，镀锌各分类产品增速参差不齐，而压铸合金订单今年明显出现下滑：一方面是锌价连年高企所带来的消费替代；另一方面，汽车和出口严重下滑也传导至合金企业，令今年合金消费出现明显的同比下滑。鉴于订单销售进度不佳，沪锌主力1908合约上行动能仍较有限，或整理运行于20000-20900元/吨附近。
【镍】SMM最新调研消息，随着印尼暴雨灾害的持续，印尼某生铁企业因无法投料而影响生产，也有部分矿山企业表示受洪水影响而无法开采，矿山部分受影响的规模还需进一步跟踪估计。除此之外，洪水的持续还会持续影响交通运输和基础设施。沪镍价格连续大涨。5月印尼镍铁产量增加2.51%，5月国内不锈钢总产量环比增加6.44%，同比增加25.53%，市场预计6月3系产量小幅下降。短期来看，镍基本面弱势未改，但没有更坏的消息发生。全球经济面临下行压力，美国5月非农数据大幅弱于预期，美联储降息预期升温，有利有色板块止跌反弹。盘面上看，95000位置支撑力量坚挺，结合印尼爆发洪水炒作，建议多单继续持有。
