简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，大概率会有所减少；精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响，但是从保税区库存下降来看，降幅明显高于中国对铜矿的进口，因此，一定程度来看，国内产能对铜矿加工费忍受程度更高，因此，全球范围内来看，精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外，需求继续维持偏弱格局，特别是和汽车领域相关的板带等领域，但铜杆有所好转，虽然有一定的行业集中效应，但从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看，短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制，但展望铜价格处于寻底区域。
走势分析：
当周走势：6月10日至6月14日，铜价格整体震荡。
现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体冲高回落，最终企稳，1906合约预期交割量低于去年同期水平。
上期所库存较上周下降6070吨，总量至13.95万吨，仓单继续下降，现货市场升水，因此，交割意愿不强，仓单持续下降。但库存降幅收窄。
进口方面，上周，精炼铜现货进口转为小幅盈利，进口窗口一度再度打开。上周，据SMM调研了解，本周五（6月14日）上海保税区铜库存环比上周四（6月6日）减少1.6万吨至48.2万吨。
上周，LME库存回升4.1吨至25.24万吨，库存主要是以亚洲和欧洲为主，COMEX库存延续下降；整体全球市场库存整体因LME的交仓而出现反弹。
铜矿方面，周度铜精矿加工费延续下降，但降幅不是很大，主要原因或已经到达部分中小冶炼企业接受的限制，不过，矿紧张的格局依然延续。
消息面上，赞比亚总统称，该国法律规定国家将对违法矿企进行罚款并解除合作关系，若违反赞比亚法律矿企将受到制裁。赞比亚的矿业商会上个月表示，由于采矿税的变化，2019年的铜产量可能比去年减少10万吨。尽管矿业公司反对，赞比亚仍计划推出新的不可退还的销售税以取代增值税。
下游方面，据SMM调研数据显示，5月份黄铜棒企业平均开工率为73.94%。环比下降5.71个百分点。
综合情况来看，废旧进口方面，大概率会有所减少；精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响，但是从保税区库存下降来看，降幅明显高于中国对铜矿的进口，因此，一定程度来看，国内产能对铜矿加工费忍受程度更高，因此，全球范围内来看，精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外，需求继续维持偏弱格局，特别是和汽车领域相关的板带等领域，但铜杆有所好转，虽然有一定的行业集中效应，但从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看，短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制，但展望铜价格处于寻底区域。
