1 品种相关热点

宏观经济：国家统计局数据显示，2019年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比4月份回落0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

行业新闻：SMM数据显示，2019年5月中国电解铜产量为63.35万吨，环比下降10.33%，同比下降15.23%，1-5月累计产量为354.69万吨，同比下降1.57%。5月产量低于预期，主因赤峰金峰制酸系统突发故障和新疆五鑫受到当地安防检查，加之山东东部铜业受联保事件牵连产量受损。

行业新闻：海关总署数据显示，5月未锻轧铜及铜材进口量为36.1万吨，未能延续此前两个月的增长，环比下滑11%，同比更是大幅下降23%。1-5月未锻轧铜及铜材进口量为195万吨，同比减少9.4%。

行业新闻：中汽协数据显示，5月份，汽车生产184.83万辆，环比下降9.93%，同比下降21.16%；销售191.26万辆，环比下降3.43%，同比下降16.40%。5月份，新能源汽车产销分别完成11.21万辆和10.44万辆，比上年同期分别增长16.91%和1.80%。

2 有色产品价格

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

3 有色指数

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

点评：有色指数延续调整，报收于1341.50，上涨1.33%。美联储降息预期叠加美墨贸易冲突缓和，基本金属价格迎来反弹，其中沪镍表现出色，单周上涨4.56%，引领有色金属反弹。

4 铜现货价格及升贴水

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：盘面价格震荡，周初持货商报价坚挺，下游按需拿货。但随着保税区库存流入，持货商逐渐下调升贴水出货换现。截止上周五，长江现货市场铜价46480元/吨，升贴水为110元/吨。

5 现货进口盈亏及洋山铜溢价

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：上周，美元指数弱势震荡，现货进口亏损幅度稍有扩大。目前现货进口亏损为1200元/吨。此外，洋山铜溢价维持小幅上涨，目前在52-67美元/吨的水平。

6 制造业指数

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：国家统计局数据显示，2019年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点，降至荣枯线以下。PMI下滑意味着经济仍面临下行压力，政策逆周期调节力度或加大。5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.2%，与4月持平，连续三个月处于扩张区间，这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致，显示制造业保持温和扩张态势。

7ICSG

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：国际铜业研究组织最新月报显示，2019年2月全球精炼铜市场供应过剩7.4万吨,1月供应短缺3.3万吨。ICSG表示，今年前两个月，全球精炼铜市场过剩4.1万吨，去年同期为过剩4.3万吨。全球2月精炼铜产量为183万吨，消费量为176万吨。报告显示，2019年2月中国保税铜库存过剩13.9万吨，1月短缺1.3万吨。

8 库存数据

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：上周，SHFE库存下降6,070吨，至139,556吨，LME库存库存增加40,850吨，至252,425吨，最近三周累积累积增长量为66,600吨，目前来看符合之前的交仓预期。同期COMEX库存为30,204吨。

9CFTC持仓数据

数据来源：Wind资讯、瑞奇期货

评论：上周，CFTC铜非商业多头持仓增加4.17%，至79,399手。空头持仓增加6.76%，至109,920手，净多头持仓量为-30,521手，较上一周减少3,775手，连续第八周下降。

行情点评及交易策略

上周，沪铜先扬后抑。美联储释放降息信号，美元指数震荡下滑，金属价格获得一次喘息。但LME库存再度出现集中交仓，单周涨幅逼近20%，限制了铜价反弹幅度。截至上周五，沪铜主力合约下上涨0.70%，至46340元/吨。从其它基本金属来看，沪锌下跌0.73%，沪铝下跌0.14%，沪镍上涨4.56%。

国内5月份规模以上企业增加值继续下滑，影响市场对于经济前景及需求的预期。此外，LME库存大增，库存压力逐步增大，利空铜价。虽然近期智利铜矿再度发生罢工事件，但难以有效提振市场信息。短期来看，全球整体宏观经济数据不佳，市场情绪信心不足，基本面转弱，铜价缺乏上涨动力，预计沪铜仍将维持偏空震荡。操作上，建议暂时观望。