6月25日五矿经易期货铜早评

　　铜：美国6月达拉斯联储商业活动指数大幅低于预期，美元跌破96关口，黄金继续创新高，铜价小幅收涨。产业层面，LME库存减少1325至244725吨，注销仓单占比降至6.4%，Cash/3M贴水扩大至18.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水提高至60元/吨，近期长单交付需求导致持货商挺价。昨日精炼铜现货进口处于盈亏平衡附近，远月进口维持亏损；国内电解铜与1#光亮铜价差缩小至900元，废铜替代优势不大。消息面，智利Chuquicamata铜矿工人投票继续举行罢工，罢工时间至少持续至28日。

　　价格方面，随着精铜产量恢复以及需求淡季来临，国内铜库存去化速度预计进一步放慢，短期基本面边际转弱。但宏观面相对乐观，主要在于国内刺激政策陆续落地，以及全球货币政策更加宽松。基本面弱化和宏观预期改善背景下，铜价预计转为震荡走势。操作建议：少量多单持有。关注中美贸易谈判进展情况。