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繁铜 震荡
隔夜铜价窄幅震荡。上周美联储释放降息信号，美元继续疲软，但未对铜价形成有力支撑，市场等待中美两国首脑 G20 峰会会晤情况，此前美国将五家涉及超级计算机发展的中国实体列入禁止出口的黑名单，或加剧美中首脑 G-20 会晤前夕的紧张局势，市场表现谨慎。回到铜市，上周铜精矿加工费 TC 继续下降，报 57-62 美元/吨，铜精矿供应紧张，对铜价支撑进一步走强。二季度进口废铜出现赶进口现象，尽管 5 月废铜进口实物吨下降，但品味明显回升，带动 1-5 月进口金属吨累计增加 5 万吨左右。第一批废六类铜批文上周公布，仅 24 万吨，下半年进口废铜将收缩，收缩量还待进一步收缩。5 月铜板带箔开工率继续下滑，6 月进入消费淡季，SMM 预计 6 月环比下滑 0.61%至 70.55%。6 月铜管企业开工率预计环比下滑 0.99%。但预计 6 月废铜制杆开工率仅 48.2%，将提振精铜制杆开工率。整体来看，下游消费依然疲软，但废铜需求减少提供部分支撑，市场等待 G20峰会，预计铜价短期维持震荡。
锌 震荡
目前核心观点有二，第一是放水无熊市，即很难形成一轮彻头彻尾的单边下跌，上周四的美联储货币政策转向，意味着 7-8 月全球货币市场可能出现一轮共振性的大放水，虽然站在长期角度看这可能是经济走向衰退萧条的前兆，但是在短期上放水预期一旦打开，多头就获得很强的向上推力。第二是，彻底反弹还需要借助 G20 东风，无熊市不代表走牛，可能出现一大段的宽幅震荡，出现单边下跌的可能性仅有 3250 亿商品关税在 G20 后快速落地，目前的角度看这个可能性概率较低，反而若出现一点改善都将促进市场的情绪有彻底反转。另外需要注意资本市场的几个信号都是在改善的，目前看 G20 若不出现极端利空的话，我们对 7 月的市场有着很强的信心。
回归到基本面上，其实要说的东西并不多，熊市的成本思维导致空头认为会继续下跌，而多头则着眼于放水预期和环保等政策变动上，目前的多头还是比较少，观望和看空的居多。多空双方现在处于隔着时空进行博弈，个人偏向后者。这两天的市场更多就是资金按照图形在做，可以看到无论沪伦的走势都是紧贴着均线，预计本周五前后将出方向。
推荐低位吸货逐步建仓，或者周五根据汇率市场进行右侧交易。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但在整个货币政策转势的情况下，近期出现阶段性回暖的概率还是比较高。 基本面上来看，在连续争执了铅消费的好坏后，从 SMM、百川资讯等消息源的数据反馈上，消费整体还是偏负面，最终锁定在消费端市场的萎靡上。同锌一样，我们认为现在的市场有较强的超跌嫌疑。资本市场情绪改善的当下，我们对铅整体呈现中性态度，长线看还是用作空头配置为宜。
锡 震荡
基本面上，市场可能存在一定的供需博弈，但这样的博弈还是反应在国内的现货头寸上，尤其是是升贴水变动中，当前的期货市场已经大部分交由宏观主导，盘子小的时候反应速度相对较慢，但由于套利资金的存在对市场的定价可能还是优于现货的。锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前冲突中最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。
总体上，我们认为当下包括 G20 的预期都是在改善的，市场已经出现了一定的有利于多头结构的头寸，但鉴于锡对贸易摩擦的敏感度较高，推荐多头在 G20 会议前平仓，或者根据结果右侧入场，右侧的确定性趋势会相对更加好做一些。
镍 震荡
镍价脱离低位回升，G20 峰会前震荡反复市场情绪依然等待信息明确，美元指数回落，人民币升值，对有色金属略有支撑。印尼有地震，而嘉能可旗下镍厂发生泄漏停产暂有支撑。国内外库存回升，电解镍内外盘进口窗口关闭，国内现货交投清淡，升水回落。镍铁报价稳定，不锈钢厂镍铁招标价持平，国内外新产能释放，相对电解镍经济效益明显，不锈钢厂继续挺价，预期 6 月产量依然会保持相当数量，但下游需求不振，库存压力依然显著。当前来看宏观情绪反复，但美联储降息预期有利于风险资产走势，但贸易形势对后续需求影响依然显著，市场仍寻求需求改善预期的变化。伦镍至 12000 美元获得技术支撑回升，短线整理暂延续，保持重要事件明确前的震荡走势，沪镍换月后继续近月偏强，沪镍 1908 合约在 10 万以内震荡，98000-100000 元之间呈现延续。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1908 低开高走，全天震荡小幅反弹。隔夜美元指数持续下行，原油价格继续上涨，伦铝有所回落。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 40 元/吨，现货平均升水缩小到 5 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空。
